强一股份和精智达：新高背后，逻辑不同

原创 刘超然 英才商业 2026年6月22日 17:00 北京 

强一股份的稀缺性 VS 精智达的平台型

半导体测试的“通胀”逻辑

关于“半导体测试”市场的变化，市场交易的变量大致可以分为四个：

第一，测试前移与测试次数增加。从SoC到Chiplet架构，测试是多个功能单元分别测试、验证再集成，这意味着探针卡需求随测试对象与测试阶段增加而同步提升；

第二，测试时长大幅提升带来的“测试通胀”。HBM测试时间通常是传统DRAM的5-10倍，国内卖方也提到AI/存储测试时长是原来的3-5倍，这直接拉动探针卡、测试机、分选机等后道测试环节的需求与单卡价值量提升；

第三，高端MEMS探针卡在先进芯片中成为必选项。2024年全球探针卡市场中，MEMS探针卡占比已达69.77%；存储领域，MEMS占比更高达94.52%。MEMS探针卡全球市场规模由2018年的10.20亿美元增长到2024年的18.50亿美元，预计2029年达27.72亿美元，是整个探针卡赛道最核心的增长来源；

第四，国产替代进入“高端突破”阶段。过去国内以低端悬臂、垂直卡为主，用于AI GPU、CPU、HBM、先进逻辑和先进存储的高端MEMS探针卡长期被海外垄断。现在强一股份已经做到全球第六、MEMS全球第五，是近年来唯一进入全球前十的大陆企业；精智达则在存储链条里凭借测试机+探针卡+老化设备，开始替代海外供应商并成为主力供应商。

国产探针“从0到1”的突破，是股价持续抬升的基础。

稀缺VS平台

强一股份：高端探针卡龙头，资产“纯度”更高

公司的业务核心非常聚焦：探针卡及相关核心部件。已形成2D MEMS、2.5D MEMS、薄膜、垂直、悬臂全系列探针卡布局，其中收入和成长核心来自MEMS探针卡。其稀缺性主要有三个方面：

第一，是唯一跻身全球前十的中国大陆企业；

第二，公司具备从光刻、激光刻蚀、电化学沉积、薄膜沉积到研磨检测的全链条自主工艺能力，不是单纯组装商的定价逻辑；

第三，覆盖设计、代工、封测等核心主体，具备平台型客户基础。

从产品结构看，2024年公司2D MEMS探针卡收入占比77.81%，2.5D MEMS占比1.01%，薄膜占比5.23%，悬臂占比14.50%，垂直占比1.45%；

2025年结构整体保持稳定，意味着当前业绩主要由2D MEMS驱动，但未来弹性更大的是2.5D MEMS与薄膜卡。

强一股份的业绩预期逻辑还是很清晰的。2D MEMS是当前主力，负责兜底业绩。这一块主要面向非存储领域，包括手机AP、GPU、CPU、NPU、FPGA等高端逻辑芯片测试；

2.5D MEMS更适配存储和立体结构更复杂的芯片，这是市场给业绩预期和上调估值的核心，尤其是在Flash、DRAM、HBM和部分先进封装场景，可以理解为高端存储需求的提升，公司的2.5D MEMS需求会跟着不断提升；薄膜探针卡则切入射频、高频高速、光电通信等领域，这是CPO的预期。

技术参数上，公司已达到测试精度7微米、可测45微米间距，建成国内首个百级洁净度MEMS厂房；2.5D MEMS探针卡可实现60微米间距、装针6万只以上、最大并测1819颗、寿命100万次。 薄膜探针卡当前量产测试频率达67GHz，110GHz已送样验证，后续还在推进220GHz技术攻关。这些参数背后对应的是两类市场：一类是AI逻辑芯片测试，另一类是存储/高速接口/光通信测试。

强一股份不只受益“存储景气”，还受益AI芯片高端测试接口升级。

精智达：是“存储测试平台+探针卡”复合体

精智达常被市场简单理解为“也做探针卡”，并不准确。它的真正核心不是探针卡单点，而是DRAM全流程测试平台能力。公司被机构定义为国内唯一DRAM全流程测试（CP+老化+FT）厂商，产品覆盖晶圆测试设备、老化测试及修复设备、高速FT测试设备、MEMS探针卡、老化治具板、FT治具等。

精智达的竞争力来自两点：一是系统方案能力，二是深度绑定大客户后的平台延伸能力。相比单一耗材公司，平台型公司的优势是，当客户从DRAM向HBM、从单机向整线扩产时，精智达有能力拿到多品类设备订单。2026年初公司公告单笔超过13亿元的大额订单，且覆盖老化测试机、低速FT、高速FT、HBM CP测试机等多个品类，这正说明其护城河在“全流程配套”。

因此，精智达股价走强并不只是“探针卡概念”，而是市场在给它贴上更高层级的标签：存储测试国产平台龙头。

在探针卡之外，市场最重视的是HBM高速CP测试机与高速FT测试机。公司已经实现9Gbps相关测试能力突破，并推动18G速率高速FT工程样机送往客户验证；HBM相关KGSD/CP测试机验证已进入关键阶段，管理层表述为“全球领先”并已进入一线大厂供应链。

探针卡在精智达体系中的地位，更像战略物资和整线方案中的一个关键组件。公司公开表示其已成为主要行业客户的国内唯一量产供应厂商之一，且在新签订单中占据重要位置；同时，公司强调探针卡对客户而言是战略资源储备，海外竞争对手在部分市场退出，为其释放份额空间。

所以说精智达探针卡的价值在于它让公司能从“设备提供商”变成“整线测试解决方案商”。这与强一股份的“高端探针卡”稀缺是完全不同的逻辑。

总结来看，芯片探针卡行业和测试设备行业都有一个共同特点：

验证周期长，导入门槛高，但一旦量产导入，客户切换成本很高。因此，市场最容易低估的是“验证成功到批量交付之间”的杠杆效应。

强一股份是高毛利、小而美标的，AI 算力上行阶段弹性极强，但产品单一，周期波动极大。最大的预期差在于2.5D MEMS在长鑫、长存等客户端从小批量验证转向大批量交付；

精智达是平台型企业，长期成长空间更广、经营稳定性更强，但盈利兑现慢、短期利润率偏低。最大的预期差在于HBM CP测试机和18G高速FT测试机从工程样机、首单导入，走向规模化量产交付。

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